El problema de Microsoft es no haber perdido ni una cuarta parte de su valor en tres meses. Es sólo que lleva mucho tiempo equivocado. – El diario andino

Parece que no fue hace mucho cuando muchos celebraron la apuesta de Microsoft por Azure. la decisión de Nadella Satya Centrarse en la computación en la nube pronto comenzó a traducirse en buenos resultados financieros, lo que impulsó a la empresa de Redmond a alcanzar cifras récord de ingresos. Pero hubo algo más relevante en ese movimiento: la comprensión de que podría generar enormes beneficios más allá de Windows. Aquella estrategia, iniciada en 2014, acabó marcando un antes y un después que se hizo especialmente visible en 2019, cuando la empresa alcanzó por primera vez una capitalización de mercado de un billón de dólares.

Sin embargo, ni siquiera los estrategas más orientados al largo plazo, como Nadella, están libres de errores. Microsoft lleva un tiempo encadenando decisiones cuestionables que han acabado repercutiendo directamente en sus resultados trimestrales. En concreto, la compañía ha perdido casi una cuarta parte de su valor en apenas tres meses. Para ponerlo en contexto, estamos hablando de su mayor caída trimestral desde la crisis financiera de 2008. Un descenso de esta magnitud, lógicamente, no pasa desapercibido.

Del liderazgo en la nube a una estrategia bajo presión

Si queremos entender por qué la historia ha salido mal, tenemos que empezar por lo más obvio: el mercado ha reaccionado con dureza y, sobre todo, de forma selectiva. En el primer trimestre de 2026, Microsoft perdió aproximadamente 23% de su valor bursátil, según CNBCmientras que el Nasdaq perdió alrededor del 7%. No es un movimiento menor, entre otras cosas porque estamos hablando de una caída de una magnitud que no se veía desde hace casi dos décadas. Esta brecha respecto al resto del sector comienza a señalar problemas que van más allá del contexto general.

Durante un tiempo, la apuesta por OpenAI fue vista como uno de los grandes éxitos estratégicos de Microsoft, y no es difícil entender por qué. La empresa ha invertido alrededor de 13.000 millones de dólares para integrar esta tecnología en Azure y en productos como Copilot, lo que le ha permitido situarse en una posición muy ventajosa en la carrera tecnológica. inteligencia artificial. Sin embargo, con el paso del tiempo también hemos empezado a ver la otra cara de esa decisión: una altísima dependencia tecnológica y una presión creciente para justificar ese despliegue.

Con el paso de los meses, esa estrecha relación también ha comenzado a cambiar silenciosamente. Aunque Azure sigue siendo un socio clave para OpenAI, la compañía liderada por Sam Altman ha comenzado a abrir su infraestructura a otros jugadores para sostener el crecimiento de sus modelos, que cada vez requieren más capacidad informática y energía. Esto no rompe la alianza, pero sí cambia su significado, porque Microsoft ya no concentra con la misma claridad toda la ventaja estratégica que había conseguido en las primeras fases del acuerdo.

Si bajamos al terreno del producto, donde deberían materializarse todas estas apuestas, el caso de Copilot es especialmente ilustrativo. Microsoft ha intentado hacer de este asistente el eje de su nueva propuesta de valor, integrándolo en Microsoft 365 y gran parte de su ecosistema, pero la adopción No va al ritmo esperado. Según The Information, casi nadie usa Copilot. Lo que hemos visto es que llevar la inteligencia artificial al día a día de las empresas es más complejo de lo que parecía sobre el papel.

A todo esto se suma una tensión que no siempre se ve, pero que está muy presente en la trastienda de esta carrera: la de cómo distribuir los recursos en un entorno de demanda creciente. Microsoft está invirtiendo masivamente en infraestructura para sostener el auge de la IA, pero al mismo tiempo tiene que decidir cómo asigna esa capacidad entre Azure y sus propios servicios. En enero, la directora financiera Amy Hood vino a señalar que el crecimiento de Azure en el trimestre de diciembre habría sido aún mayor si la compañía hubiera asignado más chips a la nube en lugar de distribuir parte de esa capacidad entre servicios como Copilot.

El desgaste no se limita a la inteligencia artificial, y eso también debe tenerse en cuenta. También este año hemos visto caídas notables en los ingresos y en diversas áreas del ecosistema Xboxen un contexto marcado también por anteriores subidas de precios en Game Pass y consolas. Puede parecer un frente menor al lado de Azure o Microsoft 365, pero ayuda a completar el panorama de una empresa que ha ido abriendo demasiados flancos al mismo tiempo. Lo que hemos visto es que incluso en áreas donde tenía una posición consolidada, a Microsoft le resulta más difícil mantener el ritmo.

Si se juntan todas estas piezas, lo que comienza a surgir es una desconexión cada vez más evidente entre la fortaleza operativa de Microsoft y la forma en que el mercado valora su estrategia. La empresa sigue siendo la cuarta más valiosa del planetacontinúa creciendo, con ingresos de casi un 17% interanual en su último trimestre informado y con Azure avanzando un 39% en el trimestre de diciembre, pero esa fortaleza no se traduce en su precio o valoración.

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