Nvidia se ha convertido en la compañía más importante del mundo. Su problema es que tiene todos los huevos en la misma canasta. – El diario andino

En Nvidia todo va sobre ruedas, pero ni siquiera eso es suficiente para Wall Street. El último informe de resultados trimestrales ha demostrado una vez más el poder excepcional de Eun Eun, pero tenga cuidado. La compañía más importante del mundo, al menos la capitalización de acciones, tiene un talón de Aquiles.

Una peligrosa concentración de clientes. Él Documento oficial Con los resultados financieros, se refiere a un «riesgo de concentración» de los grandes clientes de Nvidia. La situación es realmente preocupante, porque Seis clientes Acumulan el 85% de todos los ingresos de la empresa:

• 10,750 millones de dólares – Cliente A (23% del total Ingreoss)
• 7,480 millones de dólares – Cliente B (16%)
• 6,540 millones de dólares – Cliente C (14%)
• 5,140 millones de dólares – Cliente D (11%)
• 5,140 millones de dólares – Cliente E (11%)
• 4,670 millones de dólares – Cliente F (10%)

El problema va más, no menos. Si solo observamos a los dos clientes más importantes, A es responsable del 23% de los ingresos NVIDIA y B del 16%: el 39% de los ingresos proviene de solo dos clientes. Hace un año, los dos clientes más grandes de NVIDIA fueron responsables del 14% y el 11% de los ingresos, 25% en total.

Estos datos plantean una pregunta inevitable: quién es quién en ese elenco de clientes. Y la respuesta no es simple.

Clientes directos … Nvidia hace una distinción entre aquellos clientes a quienes se refiere al documento, y que se dividen en dos grandes grupos, el primero es la de los clientes directos, que no son usuarios finales de sus chips, sino compañías que compran los chips y que los montan en sistemas completos o en platos que luego venden a centros de datos, proveedores de infraestructura en la nube o nube final. Entre los ejemplos, indican En CNBCsería Foxconn, Quanta o Dell.

… y clientes indirectos. Aquí es donde entrarían esas compañías que todos estamos pensando y que usan estos chips, que compran a los clientes directos, en sus gigantescos centros de datos. Microsoft, Openai, Meta, Google, Tesla/Xai e Meta, e incluso Oracle, son candidatos claros, pero nuevamente, es imposible saber con certeza quién está en esa lista de grandes compradores.

Pero los dos más importantes son directos. Lo que sí indican en Nvidia es que los clientes A y B son clientes directos, por lo que en teoría no son ninguno de esos grandes tecnológicos. Pero esas definiciones de NVIDIA son algo difusas, y la compañía afirma que algunos clientes directos compran chips para crear sistemas para su propio uso, por lo que cualquiera de las grandes tecnologías podría ingresar esa definición. Para rizos, Nvidia dijo que dos de sus clientes indirectos cada uno de ellos era responsable del 10% de sus ingresos totales, pero sobre todo a través de la compra de sistemas de los clientes A y B.

OpenAi en las piscinas. En Nvidia hablaron sobre «una compañía de investigación y desarrollo de IA» contribuyeron con una cantidad «significativa» de ingresos tanto a través de clientes directos como indirectos. Aquí hay más candidatos, pero uno de los más fuertes sería OpenAI, especialmente ahora que está trabajando en el proyecto Stargate.

Pero la situación es peligrosa. Sea como sea, dependiendo de ambos clientes es delicado y crea una cadena de dependencia peligrosa. Por lo tanto, Nvidia depende de intermediarios que a su vez dependen de un puñado de gigantes tecnológicos. El destino de la compañía está en manos de dos compradores que representan casi el 40% de sus negocios, pero el riesgo no es solo para NVIDIA, sino para todo el ecosistema tecnológico que depende de sus chips.

No solo hay empresas, hay países que compran GPU. Otro de los curiosos datos de este informe es el que nos cuenta sobre cómo algunos gobiernos extranjeros también están comprando chips masivamente. De hecho, la compañía espera ingresar 20,000 millones de dólares en estos proyectos «soberanos» con países que intentan crear sus propios modelos e infraestructura de inteligencia artificial.

Imagen | Sharon Waldron Editado con Google Géminis

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